铁矿石期货如何交易，怎么做比较好？

　　期货市场行情和现货市场的关系比较密切，炒铁矿石期货前投资者也最好先对现货市场的实际情况可以进行分析了解，尤其对于现在我们处于特殊的时期，经济走势会对期货的市场造成很大的影响，只有自己熟悉市场才能对铁矿石期货的行情研究预测。

　　铁矿石是近年矛盾点相对集中的品种，年末至2021年初易出现阶段性顶部，存在战略性做空机会。

　　2020年末铁矿石持续暴涨，主要矛盾点是供小于求，铁矿石2021年供应有望改善。从铁矿石库存来看，铁矿45港口库存从年初的1.25亿吨一度下降至最低1.06亿吨，这成为引爆行情的导火索。后来，海外钢厂停产部分货源又转口到了中国，港口库存再度上升至1.25亿吨水平。

　　中期来看铁矿石价格不确定性较大

　　从中期看，因钢材需求尚未见拐点，粗钢产能也还在投放，按目前比较低的铁矿供应增长来看，明年铁矿还将维持偏紧的格局。而且一季度为铁矿发运季节性低位，巴西暴雨通常在此期间会造成对供应端的较大扰动，供需角度来看明年上半年铁矿大概率将出现库存低点。而铁矿高价下终将刺激供应恢复，随着巴西的逐步复产或者炼钢利润被挤压至倒逼钢厂减产的水平，下半年后矿价面临的不确定性较大。

　　宏观方面，目前主流预期为明年经济增速表现为前高后低。如果疫苗能得到量产和广泛接种，将加速经济恢复。美国方面还有新一轮财政刺激可能落地这一潜在利好。但长期来看，疫情和疫苗的博弈一旦明晰，宽松的货币政策将逐步退出，对更较远月份的期货价格将构成压制。

　　目前铁矿石期货价格较现货价格有较大的贴水，12月25日，青岛港61.5%的PB粉矿现货价折算盘面仍在1219元/吨，铁矿石2105期货收盘价贴水幅度维持在150元/吨的偏高水平，价差回归对铁矿石近月期货合约有更大的支撑。

　　从铁矿石月间价差的历史走势看，去年以来，炼钢产能投放和终端钢需韧性较强的大背景下，伴随原料进入上涨周期，铁矿石月间价差也多表现为正套走扩。2020年铁矿石2005-2009合约价差主要运行于0—80元/吨之间，铁矿石2009-2101合约价差主要运行于20—90元/吨之间，铁矿石2101-2105合约价差主要运行于40—80元/吨之间。月间价差的下沿不断抬高。

　　11月以来，铁矿石2105-2109合约价差低位在30元/吨附近，且12月9日以后，该价差逐步走扩，12月21日曾短暂触及100元/吨一带，而后回落至60元/吨附近。鉴于铁矿石中期的基本面尚未变化，后期若矿价回调或进入振荡，在中期基本面和宽松宏观预期不变的情况下，仍可逢低轻仓介入买铁矿石2105合约抛2109合约的套利操作，可参考30元/吨的价差下沿作为止损。考虑到终端需求旺季未至，短期内价差扩大的空间有限，年前或维持30—70元/吨区间内的波动。

　　该套利的风险点在于，12月后铁矿石期货价格加速上涨，但持仓量持续下降，资金退场可能意味着矛盾的减弱。近期大商所出台拟调整铁矿石期货持仓限额的规定，意在控制铁矿石上的炒作热度。此外，自2020年12月22日起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货各月份合约上单日开仓量不得超过2000手。在此情况下，部分获利盘有落袋为安的需求。

　　2021年从供给方面看，短期四大矿山新增产能较少，但2021年下半年供给增量将逐步体现。

　　巴西Vale新增项目较多。2022年以后北部系统产量增幅较大，未来两年合计新增产能约6000万吨。澳洲力拓新增项目主要替代衰老产能，西澳Koodaideri矿山，产能4300万吨，2022年投产。BHP新建产能主要是South Flank项目，产能8000万吨，2021年年中投产。FMG的新项目主要是Eliwana和Iron Bridge.Eliwana项目产能3000万吨。Iron Bridge项目，生产2200万吨年产能的67%高品磁铁矿，计划2022年上半年投产。更远端还有非洲几内亚西芒杜等高品高储矿区投资项目，预计3~5年内投产放量。

　　国产矿方面，2021年2~3季度国内东北、河北等省约有一千多万吨新增和在建产能投产，2021年国产矿增量主要还是来自矿山利用率的提升。

　　2019~2020年矿价高企，也会刺激全球其他区域非主流矿的产出，据统计，国外73座矿山和国内332座矿山生产计划，2021年全球矿山产量或将较2020年增加一亿吨左右。

　　从2~3年的长周期看，铁矿石价格上行空间有限，钢铁行业集中度不高、铁矿石过度依赖进口的痛点问题会逐步得到改观。